对于常识而言,MiniLED是微小尺寸的LED,其尺寸可达100微米量级。在电脑、电视、车载显示、平板电脑这些领域,它的优势在于通过精细的区域调光,全方位提升 LCD 的显示画质,实现超高动态对比度和超宽色域。
正因为如此,MiniLED是产业界努力的方向,是工程师们为什么努力缩小LED芯片尺寸和间距的原因。它如同光伏领域的硅片大尺寸化,是LED技术的迭代和演进,是行业内的趋势方向。
在稍早的时间,华为消费者业务CEO余承东在微博爆料,新一代智慧屏V75 Super将搭载MiniLED技术显示屏,在微博中,余承东甚至用“显示技术革命”这样的话语,来评价MiniLED技术。
而在随后的产品发布会上,作为华为旗下首款MiniLED背光电视,售价24999元的智慧屏V75 Super露面于大众。
根据科技媒体的测评报道,4．6万颗LED的使用颗数、2880个控光分区,对应24999元的售价。在显示画质、动态对比度、色域等技术指标上,超越了当下一众已发布的MiniLED背光电视品牌。
此前已有行业媒体报道,在这款产品背后,为其提供MiniLED芯片的供应商正是华灿光电。
而在2020年,群创光电全球首发55寸可卷曲AM MiniLED显示器以及京东方全球战略合作伙伴大会,华灿光电MiniLED芯片解决方案已在客户高端显示产品中精彩亮相。结合向若干产业巨头供应MiniLED芯片的消息,正是公司在大盘下跌之时,反而走出逆势行情的关键。
那么问题来了,对于华灿而言,进入若干全球龙头企业的供应链体系,其价值究竟体现在哪里?
在世界消费电子领域,这些巨头的产业地位无需多言。它们拥有的技术储备、体量、渠道、品牌影响力,一旦推出搭载MiniLED背光技术的消费级产品,既代表它们对于MiniLED背光技术成熟度的认可,也代表了大规模商用的契机——以这些巨头品牌的号召力,叠加其在线上线下渠道的铺货和营销能力,无疑意味着巨大的出货量可能性。
对于旨在于借助MiniLED业务扭转局面,突围而出的华灿光电,这种背书,无异于奠定其市场地位的“定海神针”。
也正是因为如此,在华灿的产能在应用层面开始大规模落地后,那些对于LED产业有深入研究的资金,立即选择用脚投票,对真正的概念股进行布局跟进,从而造就了华灿光电的逆市上涨。
03 拐点
回顾A股的历史,诸如三一重工、宁德时代、隆基股份,乃至于近期展示出优异涨幅的中环股份,都具备一些共同的特性。
它们身处优秀赛道,有大背景下需求的牵引,引发供求关系的变动,进而体现为业绩的连续增长。因此,在概念的催动下,它们或是拔地而起,或是行情反复加速上扬,但在业绩的支撑下,这些公司的上涨行情往往不是一蹴而就,表现出持久的趋势性。
同时,由于在业绩的背后,常常伴随着产业地位的上扬,因此我们得以看到这些公司在资本市场和产业界,都展示出细分龙头的面貌。
那么,这个逻辑是否会在华灿光电身上重演?
对于华灿光电而言,导入产业链重磅客户群的供应链。意味着公司打开了下游产业的大门——有巨头在前面开辟应用场景,其他重磅下游客户开展MiniLED导入电视、显示器等领域的合作,无疑是板上钉钉的趋势。
一旦新款MiniLED产品销售顺利,便会引发行业集体性的导入应用,意味着华灿光电的供货数量将会呈现数量级的增长。
对于MiniLED而言,这是大规模商用期的开端,对于华灿而言,则是芯片行业另一项特征的体现时刻——这个行业的弹性极其明显,在前置投资之后,一旦放量出现,将会带来可观的规模效益。
事实上,在诸多分析师看来,2021年,几乎可以称为MiniLED的应用元年。据Arizton预测,2021-2024全球MiniLED市场规模有望从1．5亿美元增至23．2亿美元,其间每年同比增速皆高达140%以上。
而根据国盛证券分析师的测算,这个数据看起来虽然惊人,却依然显著低估了市场的增长弹性。
在针对于华灿光电的研报中,郑震湘分析师援引多家数据。其中,TrendForce预测21年Mini LED背光电视将会达到440万台,占整体电视市场比重约2%。Omdia预测2025年全球MiniLED背光电视产品销量将增至5280万台,2019-2025 CAGR达 53．73%。
除此之外,随着智能网联汽车覆盖率的逐步提升,车载显示市场增速可观。
MiniLED技术可以满足汽车制造商对于高对比度、高亮度、耐久性以及对曲面的适应性等需求,很好地适应车内复杂的光线环境,其渗透率的提升,同样可以助力MiniLED显示产品放量。
这些来自于研究机构的判断,代表了市场对于MiniLED的高增长潜力和盈利的良好预期。而从中观到微观,业绩增长、股价爬升,联系之前提及的MiniLED赛道增长趋势。公司、行业与资本市场增长曲线,形成了标准的三线共振形态。
2020年,华灿光电的营收为26．44亿元,净利润为1824万元。而在进入产业巨头供应链后,乃至于示范性效应出现后,业绩提升的确定性,无疑已经出现。
从这个角度上看,业绩改善的天平,正在向华灿光电倾斜,从技术突破,市场突破到市值突破。华灿光电在产业规律上的演进,已经行程过半。
因此,只有保持正确的理解,才能在基本面逻辑转换的时刻,表现出充足的耐心,拿出吻合于规律的策略,从而在一家公司的拐点时刻,分享增长的红利。