今年垃圾分类正式进入大众视野，不仅成为普通百姓最关心的话题，也再次将垃圾分类行业推向市场焦点。随着政策文件不断出台，明确到2020年46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统，到2025年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。由此可见，随着垃圾分类制度的进一步落地，行业在5～7年内将呈现快速增长态势，以往通过混合收运的垃圾处理方式将改变，处于用户端的居民小区/住宅片区的前置分类投放环节挤推出爆发性市场需求。
垃圾分类产业链
目前我国城市生活垃圾主要分为四大类，其中湿垃圾占比超过48%，干垃圾占比约为30%，可回收垃圾占比约为21%，有害垃圾占比仅为1%。垃圾分类产业链可以简单划分为前端垃圾分类投放、中端分类收集、清运，末端垃圾处置三个环节，垃圾分类整体流程分为上游由居民产生生活垃圾，对垃圾进行分类、投放；中游部分有回收利用价值的垃圾由个体户或回收企业回收后进行综合利用，而一般生活垃圾则由环卫公司或各地负责环卫工作的事业单位进行垃圾的清扫、收集和运输；下游由垃圾最终处置企业进行处理。垃圾分类行业以地方政府拨款，由环卫公司进行环卫设备的制造及日常运营管理服务，目前市场占有率较高的代表性企业包括龙马环卫、盈峰环境等。
行业代表性企业
在垃圾分类政策实施后，最直观的需求增长是垃圾分类回收设备使用量。作为垃圾分类政策推行的首要基础设施，小区前置分类设备可能会形成一个重要的居民日常交互场景并具有产业链入口的价值。但目前我国居民垃圾分类意识处于尚未普及阶段，简单的分类垃圾桶带来的监督管理成本高、社区投放点污染严重、居民积极性不足等问题显现，旧的回收经营管理思维和市场参与者无法解决上述痛点，具有用户思维的智慧物联网解决方案可能是其中的正解。
根据观察了解，垃圾分类回收智能设备主要利用物联网+大数据技术，通过后台AI识别，自动称重、积分兑换等手段，将传统的垃圾分类回收箱智能化、数据化，进而减少了前端人员监督成本、引导居民提高垃圾分类意识，实现了垃圾分类的精细化管理。参考力禧捷公司模式，在满足上述智能设备技术运营能力之余，一方面通过与环卫运营商通过代理模式，为其输出垃圾分类智能模块、组装技术与生产管理服务。此模式可大幅度降低设备生产成本与物流成本，且以较轻资产的模式快速抢占市场；另一方面为政府提供数据输出与决策参考功能，让政府在决策环节科学化、信息化。力禧捷的发展模式在不影响原有产业链格局的情况下以政府、运营商作为渠道，为其提供完整的物联网硬件以及成熟的解决方案，使得业务模式形成完整闭环。由此我们认为，垃圾分类智能回收设备已成为行业发展的新趋势，该公司的模式则更具有持续的想象空间，愈加吸引资本的青睐。
另外在实施垃圾分类政策实施后，以往过高的后端处理成本将有所降低，随之产生的湿垃圾转运、处置成为新刚需。湿垃圾主要包括餐饮垃圾（来自饭店）与厨余垃圾（主要由家庭产生），两者在处理工艺上并无太大区别，以好氧堆肥、厌氧发酵为主。由于餐饮垃圾相较于厨余垃圾的废弃油脂含量更高，更具有资源化变现价值，进而成为后端垃圾处置企业争夺之地。目前行业市场占有率靠前的企业大多同时为垃圾焚烧龙头企业，排名top8企业的市场占有率不足33%，随着产能进一步扩增后，湿垃圾处置与湿垃圾资源化等技术型企业带来发展机会，但该环节是国家重点监管领域，多数为有牌照资质的国有企业，以市场化手段较难突破。
综上所述，得益于政策推动，垃圾分类行业风口已至。处于产业链两头的用户端前置分类与后端湿垃圾大规模集中处理均迎来发展机遇，我们将持续关注其中的变化发展趋势与优质项目。
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