第一章 行业概况
1.1 定义
自行车，以其绿色环保、健康的出行方式，长久以来成为全球数亿人选择的交通工具之一。自从19世纪自行车诞生以来，它已经从简单的代步工具演变成为一种多功能的运动和娱乐设备。今天，自行车不仅仅是城市和乡村中的常见交通方式，也成为了竞技运动、健身锻炼、休闲旅游的重要工具。
现代自行车的种类繁多，满足了不同用户的需求和喜好。从标准型到智能助动型，自行车的自动化程度不断提升。按照功能和设计，自行车可细分为多个类别，包括普通型、轻便型、赛车型、载重型、小轮型等。此外，根据使用性质，自行车行业提供了通勤自行车、旅行自行车、山地自行车、公路自行车、BMX极限运动自行车、固定齿比自行车（死飞车）、折叠自行车、速降山地自行车、越野公路车、三项赛/计时赛自行车、场地赛自行车、斜躺车、协力车、淑女自行车、亲子自行车、水上自行车、海滩自行车等，以适应不同年龄段和活动需求的人群。
除了作为一种交通工具，自行车还是一项重要的体育运动。它包括多种比赛形式，如公路自行车赛、山地自行车赛、场地自行车赛和特技自行车比赛等。这些活动不仅展现了自行车技术的精湛和运动员的极限挑战，也推动了自行车文化和自行车产业的发展。
随着社会对健康和环境保护意识的提高，自行车行业呈现出稳步增长的趋势。无论是作为日常通勤的选择，还是作为一种运动和休闲方式，自行车都在全球范围内获得了越来越多人的青睐。未来，随着技术的进步和消费者需求的变化，自行车行业预计将继续发展和创新，为人们提供更多元化、高效能和环保的出行选项。
1.2 发展历程
中国自行车行业，自诞生之初便以其绿色环保的特质，成为人们生活中不可或缺的一部分。这一行业的发展历程不仅反映了技术的进步和设计的革新，而且也见证了中国经济社会的快速变迁与环保意识的提升。
图 中国自行车行业发展历程
资料来源：资产信息网 千际投行 艾媒咨询
自行车行业在中国拥有深厚的历史根基，其发展经历了从手工制造到大规模工业生产的转变。早期，自行车主要作为基本的交通工具，满足人们的日常出行需要。随着时间的推移，自行车的功能和设计逐渐丰富和多样化，不仅仅局限于日常通勤，还扩展到运动健身、竞技比赛以及休闲旅游等多个领域。今天，从传统的脚踏自行车到智能助动车，从普通型到专业的山地自行车和赛车型，产品种类繁多，以满足不同消费者的需求。
特别是在天津、上海、江苏、浙江和广东等地，自行车产业形成了完整的产业链和配套体系，构筑了全国乃至全球重要的自行车产业集群。近年来，随着生产能力的提高和工艺设计的优化，自行车产品的质量和性能均有显著提升。
进入21世纪，随着全民健身运动的推广和绿色出行、低碳生活理念的普及，自行车作为一种环保、健康的出行方式，越来越受到人们的青睐。市场上的自行车种类更是丰富多样，包括共享单车、智能单车、电动助力车等新兴品类，为传统自行车行业注入了新的活力和创新动力。
从上个世纪80年代的凤凰、永久、飞鸽等传统品牌，到现代的创新企业，中国自行车企业在不断发展壮大的过程中，形成了完备的整车和零部件生产体系。特别是进入90年代后，中国自行车行业通过引进外资和先进技术，不仅提高了生产技术和管理水平，还逐渐在国际市场上确立了自己的地位。
如今，中国自行车产业已经成为世界上最大的自行车生产和出口基地，产品远销全球各地。通过不断的技术创新和品质提升，满足了国内外消费者日益多样化的需求，取得了令人瞩目的发展成就，展现了中国自行车行业的生机与活力。
1.3 发展现状
中国自行车行业，作为全球最大的自行车生产和出口国之一，其发展现状反映了国内外市场需求、产业技术进步以及环保和健康理念对于行业变革的深远影响。近年来，这一传统交通工具在中国经历了复兴与转型，不仅仍然是大众化的交通工具，更成为了推动绿色出行和解决城市交通拥堵问题的关键工具。
中国自行车行业的特点之一是其庞大的生产规模。得益于较低的生产成本和成熟的制造工艺，中国已经成为世界上最大的自行车生产基地。尽管根据中国自行车行业协会的数据显示，2022年规模以上的自行车企业产量同比下降了32%，但长期来看，行业的整体发展趋势依旧向好。
经济数据进一步揭示了行业的复杂性和多样性。2015年至2017年，规模以上自行车制造行业的营业收入呈增长趋势，尽管在2018年有所下降，但自2019年起逐年回升。到2022年，该行业营业收入达到了2100亿元人民币，较2021年增长了512.94亿元人民币。这一增长反映出市场需求的回暖和行业自身的韧性。
就利润而言，2016年，规模以上自行车制造企业的利润总额达到92.21亿元人民币，标志着2015年以来的最高值。虽然在2017年和2018年连续两年出现下降，但自2019年以来利润总额开始回升，显示出行业的盈利能力逐渐恢复。
此外，环保意识的提高和城市交通拥堵问题的加剧促使越来越多的消费者选择自行车作为出行方式。这一趋势不仅提高了自行车的使用频率，也推动了共享单车、电动自行车等新兴市场的快速发展，为传统的自行车行业带来了新的增长点。
我们认为，尽管面临着产量波动和市场竞争等挑战，中国自行车行业通过不断的技术创新和市场调整，依然保持着良好的发展势头。行业的未来将更加注重绿色出行、智能化产品的开发和国际市场的拓展，以应对全球化竞争和日益增长的消费者需求。
第二章 产业链、商业模式及政策监管
2.1 产业链
中国自行车行业的产业链结构体现了其复杂多样的市场组成和运作机制，涵盖了从原材料供应到最终产品销售的全过程。这一产业链通过有效整合上游原材料供应、中游制造加工和下游销售渠道，保证了自行车产业的持续健康发展。
图 自行车行业产业链
资料来源：资产信息网 千际投行 艾媒咨询
上游环节：原材料和零部件供应
上游环节是自行车产业链的基础部分，主要包括钢铁、铝合金、碳纤维等原材料供应以及轮胎、链条、刹车系统等零部件生产。这些原材料和零部件的质量直接决定了最终自行车产品的性能和质量。中国自行车行业能够在全球市场占据领先地位，很大程度上得益于其强大的原材料生产能力和成熟的零部件制造工艺。通过不断的技术创新和生产工艺优化，上游供应商为自行车制造提供了稳定而高质量的原料和配件。
图 自行车产业上游业态
资料来源：资产信息网 千际投行
中游环节：自行车制造商
中游环节是产业链中最为关键的部分，涉及自行车的设计、组装和制造。在这个环节，制造商将上游提供的原材料和零部件经过精密加工，组装成完成的自行车产品。中国的自行车制造商从小型家族作坊发展到如今的大型企业和跨国公司，不仅拥有丰富的产品线，覆盖从低端到高端市场的各种需求，而且在设计创新和生产效率上都取得了显著进步。这些制造商通过不断提高产品质量和研发新技术，推动了整个行业的技术进步和市场竞争力。
下游环节：销售渠道
下游环节是产业链的终端部分，主要包括直营渠道、经销商渠道和电商渠道。直营渠道通常指制造商自建的零售店铺，可以提供最直接的顾客服务和品牌体验。经销商渠道则依靠各地的代理商和零售商，使自行车产品能够覆盖更广泛的区域和消费者。随着互联网技术的发展，电商渠道成为了自行车销售的重要途径，提供了便捷的在线购物体验和更为丰富的产品选择。
中国自行车行业的产业链结构不仅展示了从原材料供应到产品销售的完整流程，也反映了该行业在全球化背景下的竞争优势和发展潜力。通过不断优化产业链的各个环节，中国自行车行业有望继续保持其全球领导地位，满足国内外市场对高质量自行车产品的日益增长的需求。
2.2 商业模式
中国自行车行业经过多年发展，形成了多样化的商业模式，这些模式不仅展现了行业的传统韧性，也反映了对市场变化和技术进步的快速适应。在这个过程中，传统制造与销售、共享单车服务以及电商平台成为了行业内最主要的三种经营模式。
图 自行车多发展业态
资料来源：资产信息网 千际投行 艾媒咨询
在传统制造与销售模式中，企业依赖于成熟的生产线和分销网络，通过批量生产降低成本，然后将自行车通过直营店、专卖店等渠道销售给消费者。随着电商的兴起，许多企业也开始利用网络平台，直接向消费者推广和销售产品，这不仅加快了市场响应速度，也降低了销售成本。
共享单车服务模式作为一种创新模式，在短时间内改变了城市的出行方式。它通过智能手机应用提供短途租车服务，满足了人们对于便捷出行的需求。尽管存在运营成本高、需求管理复杂等挑战，共享单车仍展现出强劲的生命力和市场潜力。
图 共享单车和电单车发展历程
资料来源：资产信息网 千际投行
电商平台模式则利用互联网技术，为自行车制造商和消费者提供了一个全新的交易平台。消费者可以在平台上轻松比较不同的产品，享受到更便捷的购物体验和更优惠的价格。对制造商而言，电商平台不仅拓宽了销售渠道，还提供了丰富的数据资源，帮助他们更好地理解市场需求，优化产品设计和生产计划。
我们认为，中国自行车行业的商业模式多元化，既包括了传统的制造和销售，也涵盖了现代的共享经济和电子商务。面对市场的不断变化和消费者需求的多样化，行业内的企业需不断创新商业模式，以保持竞争力和实现持续发展。
2.3 技术发展
我国自行车行业专利技术主要集中在大型企业，但是自行车行业准入门槛低，早期行业参与者众多。随着行业的不断整合，具有产品、技术竞争力的公司逐渐崛起。
大型企业，比如捷安特、美利达，以及出口型企业，比如富士达、喜德盛、久祺股份，研发设计能力强，产品竞争力更高。目前，自行车行业有部分公司未上市，但是营收依然处于行业前列。
表 部分自行车行业上市公司专利数据
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
2.4 政策和监管
自行车行业受到住建部、交通运输部、工信部、质检总局、公安部、国家旅游局等部门监管。自律组织有中国自行车协会、上海自行车行业协会、江苏自行车行业协会、浙江自信车电动车行业协会等。中国自行车协会主要负责向政府有关部门呼吁反映会员的合理愿望与诉求，宣传贯彻政府部门与行业相关的方针政策，发挥桥梁纽带作用；开展行业调查，研究行业发展方向，向政府部门提出制订行业发展规划、经济技术政策、法律等方面的建议并参与有关活动；参与自行车、电动自行车产品质量、技术、安全标准的制订、修订与宣传贯彻工作等。
行业相关政策有《中国自行车行业“十二五”规划》《中华人民共和国道路交通安全法》《关于加强电动自行车管理的通知》《国务院关于加强道路交通安全工作的意见》《中华人民共和国消费者权益保护法》《中国制造2025》《中华人民共和国节约能源法》《轻工业发展规划（2016－2020年）》《助力车产品生产许可证实施细则》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》《自行车运动产业发展规划》《电动自行车安全技术规范》《强制性产品认证实施规则—电动自行车》《绿色出行行动计划（2019-2022年）》等。
第三章 财务、风险及竞争分析
3.1 财务分析和估值方法
在自行车行业，财务状况的分析是评估企业竞争力和市场位置的关键。通过全面审视收入与利润、成本结构、资产与负债管理以及现金流状况，可以获得深入的行业洞察，从而为投资决策和企业战略规划提供坚实的依据。
首先，收入和利润的分析揭示了自行车企业的市场表现和盈利能力。在这一环节，关注收入增长的动力和稳定性是至关重要的，因为它们反映了市场需求的变化和企业对这些变化的响应能力。同时，利润率的分析帮助识别企业在价格设定、成本控制和运营效率方面的优势与不足。
其次，成本结构的分析为理解企业运营的财务负担提供了视角。自行车行业的成本因素多样，包括原材料、生产、人力和营销等，这些成本如何管理和控制，直接影响企业的利润水平和市场竞争力。特别是在原材料价格波动或劳动力成本上升的背景下，成本控制策略的有效性尤为重要。
在资产和负债管理方面，一个健康的资本结构和稳定的财务状况对于自行车企业的长期发展至关重要。资产的优化配置和负债水平的合理控制能够确保企业在面对市场波动时的韧性，同时维持足够的流动性以支持日常运营和未来扩展。
最后，现金流的分析是评估企业财务健康状况的核心。在自行车行业，良好的现金流管理不仅能够应对短期的财务挑战，还能为研发新产品、拓展市场和进行战略投资提供必要的资金支持。
千际投行认为，通过对自行车行业财务状况的综合分析，企业能够洞察市场趋势，优化运营策略，提升竞争力。这一分析框架不仅适用于自行车行业，也为其他行业提供了一种系统化评估财务状况的方法，帮助企业在不断变化的市场环境中保持领先。
图 两轮车指数 885974.TI 财务数据
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 两轮车指数 885974.TI 市场表现
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 两轮车指数 885974.TI 市盈率
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 两轮车指数 885974.TI 市净率
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 指数成分股 TOP10 价值分析比较
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 指数成分股同花顺 ESG TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
自行车行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。以上为行业内部分公司的估值分析数据。
3.2 发展驱动因素
中国自行车行业的发展受到多种因素的共同驱动，包括政策支持、环保意识提升、技术创新、市场需求变化以及全球化趋势等。这些因素相互作用，共同塑造了中国自行车行业的发展轨迹和未来方向。
首先，政策支持对于自行车行业的发展起到了关键作用。中国政府为推广绿色出行和缓解城市交通拥堵，出台了一系列鼓励自行车使用的政策措施，包括建设自行车道、提供自行车停车设施、以及推动共享单车服务的规范化管理。这些政策有效促进了自行车在日常出行中的应用，为自行车行业的发展提供了强有力的支撑。
其次，环保意识的提升也是驱动行业发展的重要因素之一。随着公众对健康和环保问题的关注日益增加，自行车作为一种零排放的交通方式，越来越受到消费者的青睐。这种趋势不仅增加了自行车的市场需求，也推动了自行车产品向更环保、更健康的方向发展。
技术创新是自行车行业发展的另一个关键因素。近年来，智能化和电动化技术的应用，使得自行车产品功能更加多样化，性能也更加优越。从电动自行车到智能共享单车，技术创新不断提高自行车的便利性和骑行体验，吸引了更多消费者的兴趣。
市场需求的变化也是促进自行车行业发展的重要驱动力。随着生活节奏的加快和城市化进程的推进，越来越多的人选择自行车作为短途出行的工具。此外，自行车运动作为一种健康的生活方式，在全国范围内得到推广，进一步扩大了自行车的市场需求。
最后，全球化趋势对中国自行车行业的发展同样起到了推动作用。随着国际贸易的便利化，中国自行车及其配件的出口量持续增长，中国自行车品牌也在全球市场上占据了一席之地。这不仅为中国自行车企业带来了更广阔的市场空间，也促进了行业的全球竞争力提升。
3.3 风险分析
中国自行车行业虽然发展迅速，但也面临着多种风险因素，这些风险可能影响到行业的持续增长和企业的竞争力。主要风险因素包括市场竞争加剧、原材料价格波动、技术创新压力、政策和法规变化，以及国际贸易环境的不确定性。
图 常见风险因子
来源：资产信息网 千际投行
首先，市场竞争的加剧是自行车行业面临的主要风险之一。随着越来越多的企业进入这个行业，包括传统自行车制造商、电动自行车生产商以及共享单车服务提供商，市场竞争变得愈发激烈。这种竞争可能导致价格战，从而压缩企业的利润空间，并可能影响到行业的整体健康发展。
其次，原材料价格波动对自行车行业同样构成了风险。自行车生产依赖于钢材、铝合金等原材料，这些原材料的价格受国际市场供需关系、政治因素和宏观经济环境的影响。原材料价格的不稳定性会增加企业的生产成本，影响其盈利能力。
技术创新压力也是一个重要的风险因素。随着消费者对自行车性能和功能要求的提高，以及智能化、电动化趋势的发展，企业需要不断投入研发以保持技术优势。然而，技术创新需要巨大的资金和时间投入，且成功不易保证，这给企业带来了较大的压力和挑战。
政策和法规的变化同样可能对自行车行业造成影响。例如，共享单车的管理政策、城市交通规划的调整、以及环保法规的变化，都可能对自行车的使用和生产带来影响。企业需要密切关注相关政策的发展，以应对可能的风险。
最后，国际贸易环境的不确定性也是自行车行业面临的风险之一。全球贸易保护主义的抬头、贸易战以及国际政治经济形势的变动，都可能影响中国自行车企业的出口业务，进而影响企业的业绩和发展。
3.4 竞争分析
波特五力模型是分析行业竞争结构的重要工具，通过对行业内竞争者、潜在进入者、替代品、供应商和买家的力量进行评估，可以深入理解行业的竞争环境。以下是使用波特五力模型对中国自行车行业进行的竞争分析。
行业内竞争
中国自行车行业内竞争激烈，市场上存在多个品牌和制造商。随着共享单车和电动自行车市场的迅速发展，竞争变得更加复杂。低至中端市场的价格战和高端市场的品牌竞争是该行业的显著特点。这种内部竞争促使企业不断寻求产品创新和成本控制来维持竞争力。
图 行业竞争分析
资料来源：千际投行 资产信息网 国信证券
潜在进入者的威胁
尽管自行车制造业的初始投资和技术壁垒相对较低，但新进入者面临的挑战包括建立品牌认知、获取销售渠道和满足日益严格的环保及质量标准。此外，现有企业的规模经济和市场饱和也增加了新进入者的市场进入难度。
替代品的威胁
自行车作为一种绿色交通工具，在短途出行领域与步行、电动摩托车、公共交通等存在替代关系。随着城市公共交通系统的完善和新型电动交通工具的出现，消费者的出行选择更加多样化，这对自行车行业构成了一定的替代威胁。
供应商的议价能力
自行车行业的供应链涉及多个环节，包括原材料供应（如钢铁、铝材）、零部件制造等。虽然原材料供应商较多，议价能力有限，但对于特定高技术零部件的供应商而言，他们的议价能力较强，尤其是在电动自行车领域。
买家的议价能力
随着市场信息的透明度提高和购物渠道的多样化，消费者的议价能力增强。消费者可以轻松比较不同品牌和产品的性价比，选择性更强。对于企业而言，这要求不断提高产品质量和性能，以及优化客户服务，以维持客户忠诚度和市场份额。
表 单车十大品牌
资料来源：千际投行 资产信息网 CNPP
我们认为，中国自行车行业面临着激烈的内部竞争和外部挑战。为了在这个竞争激烈的环境中生存和发展，企业需要关注创新、提升供应链效率、优化成本结构，同时积极拓展市场和提升品牌影响力。
3.5 中国重要参与者
表 中国自行车行业代表企业
资料来源：资产信息网 千际投行
1. 捷安特：始于1972年台湾，享誉世界的自行车品牌，隶属台湾巨大集团旗下，并于1992年在大陆建立分公司，拥有多项先进技术，是全球自行车生产及行销较具规模的公司，其网络横跨五大洲，五十余个国家，公司遍布中国大陆、美国、英国、德国、法国、日本、加拿大、荷兰等地，掌握着超过1万个销售通路。
2. 美利达：创立于1972年台湾，以生产高品质自行车著称，专注于高端自行车研发生产的大型企业，拥有一流的自行车生产线，采取比JIS、CPSC、BS更严格的质量标准生产，年产量可达180万台，所生产的高品质系列山地车、公路车、仿山地车、跑车等行销全球30多个国家和地区，以及国内各主要城市，并已形成高效率的营销系统。
3. 富士达：天津富士达自行车有限公司创建于1992年，是一家以自行车为主销产品，集设计、研发、生产、销售于一体的大型有限责任公司，2017年产销量1800多万台，产品远销美国、欧洲、日本、韩国、台湾和东南亚等地区。
在国内市场，富士达全力打造BATTLE品牌，产品覆盖了国内近三十个省市、自治区，开设了1000多家富士达品牌专卖店、店中店及多家分公司；公司拥有世界一流的自行车生产线，全员总数1万多人。
4. 喜德盛：深圳市喜德盛自行车股份有限公司创立于1995年，是一家集研发、制造、销售、服务于一体的专业化自行车企业。
经过20多年的高速发展，喜德盛已在深圳、惠州、台山和柬埔寨设立五大生产基地，覆盖从碳纤维、铝合金、镁合金新材料的研发到自动化制造、销售渠道的全产业链布局。喜德盛是目前国内主要自行车生产基地之一、享誉海内外的碳纤维自行车制造商，拥有“自行车生态主题公园”厂区、企业自建UCI标准山地赛道。
5. 久祺股份：久祺股份有限公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。
经过二十年的发展，公司成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区,致力于将自行车产品的“中国制造”销往世界各地,为全球客户“一站式”提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品。
第四章 未来展望
中国自行车行业在经历了快速发展后，面对环境保护、健康生活理念的推广以及技术进步的推动，其未来发展展望广阔，但也伴随着挑战。随着社会对绿色出行和健康生活方式的重视，自行车作为一种低碳、环保、健康的交通方式，其市场需求有望继续增长。
首先，技术创新将是推动行业发展的关键因素。电动自行车和智能自行车的发展，通过提供更高的便利性和舒适性，将吸引更多消费者。同时，随着物联网、大数据和人工智能技术的应用，自行车的使用和管理将更加智能化，为用户提供更加个性化的骑行体验。
其次，共享经济的兴起改变了自行车的使用模式。共享单车的普及不仅促进了自行车行业的增长，也推动了城市交通模式的变革。未来，随着管理规范和技术的进步，共享单车将更加高效、环保，成为城市短途出行的重要组成部分。
此外，随着全球对环境保护意识的增强，出口市场也为中国自行车行业提供了新的增长点。中国企业需要不断提高产品的国际竞争力，通过创新和品牌建设，开拓更广阔的国际市场。
然而，行业发展也面临着挑战，包括市场竞争的加剧、原材料成本的波动、以及国际贸易环境的不确定性等。为了应对这些挑战，企业需要加大研发投入，提升产品质量和技术水平，同时，通过优化供应链管理和拓展多元化销售渠道，增强市场竞争力。
千际投行认为，中国自行车行业的未来发展前景乐观，但企业需不断创新和适应市场变化，以实现可持续发展。
作者：千际投行
封面：AI 生成
END
原文标题 : 2024年中国自行车行业研究报告